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🔵CPI SVIZZERO: ASPETTATIVE E SCENARI

🔵CPI SVIZZERO: ASPETTATIVE E SCENARI

Giorno: 4 aprile 2024 | Ora: 06:09 Il mercato si aspetta che l'indice dei prezzi al consumo della Svizzera per marzo sia dello 0,3% rispetto al mese precedente e dell'1,3% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Nonostante il taglio dei tassi da parte della Banca nazionale svizzera, ci sono rischi sia al rialzo che al ribasso per il franco svizzero su questo dato. Un'eventuale sorpresa al rialzo potrebbe portare a una chiusura di alcune posizioni corte sul franco, mentre una sorpresa al ribasso potrebbe farne aumentare il valore.

SWISS CPI PER MARZO

  • I dati sul CPI svizzero per marzo sono attesi per le 06:30 GMT.

ASPETTATIVE SUL CPI SVIZZERO

  • Il mercato si aspetta un aumento mensile dello 0,3% (precedente 0,6%) e un aumento annuale dell'1,3% (precedente 1,2%).

RISCHI A DOPPIA DIREZIONE PER IL CHF

  • Nonostante il taglio sorpresa della SNB nel precedente incontro, penso che ci siano rischi a doppia direzione per il CHF su questi dati.
  • La SNB è stata molto chiara nel non fornire alcuna guida futura sui tassi durante l'incontro. Non ha nemmeno espresso una preferenza per un CHF più debole dicendo di essere aperta sia all'acquisto che alla vendita delle riserve valutarie.

POSIZIONAMENTO DEL CHF

  • Osservando i dati CFTC sul posizionamento del CHF (posizione netta come percentuale degli interessi aperti), si può notare che i mercati hanno già una posizione corta decente.

POTENZIALI SCENARI

  • Quindi, una sorpresa al rialzo potrebbe essere sufficiente per vedere un'uscita di parte di quelle posizioni.
  • I numeri che sto monitorando oggi per un possibile trigger sono un dato inferiore allo 0,9% per dare abbastanza convinzione per ulteriori perdite del CHF.
  • In alternativa, un dato superiore all'1,5% potrebbe essere sufficiente per innescare una chiusura delle posizioni corte.
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We have Swiss CPI for march due at 06:30 GMT

Swiss CPI expectations

Markets are looking for a MM print of 0.3% (prior 0.6%) and for a YY print of 1.3% (prior 1.2%).

Despite the surprise cut by the SNB at their previous meeting, I think there is two-way risks for the CHF on this print.

The SNB were very clear on not providing any forward guidance on rates at the meeting. They also didn't acknowledge a preference for a weaker CHF by saying they are open to both FX reserve buying and selling.

Looking at CHF CFTC data (net positioning as a percentage of open interest) we can see that markets have a decent short position running already.

CHF positioning

Which means an upside surprise could be enough to see some of that unwind.

Numbers I'm watching for today for a possible trigger is a miss of 0.9% or lower to give enough conviction to see more CHF downside.

Alternatively, a print of 1.5% or higher could be enough to trigger some short position unwinding.

Source: Yahoo, Bloomberg , Reuters, Trading Economics,